Банк Зенит
Российская экономика демонстрирует все более заметные темпы ухудшения, после того, как депрессия охватила практически все компоненты ВВП. Главные негативные тенденции октября – замедление темпов роста конечного спроса на фоне меньшего прироста доходов населения, и слабое состояние промышленности. Капитальные инвестиции были поддержаны в основном за счет волатильной динамики объема выполненных работ в строительстве, при этом спрос на капитальные товары остается минимальным.
Данные Росстата о состоянии российской промышленности в октябре лишают всякой надежды тех, кто рассчитывал, что экономика сможет сохранить прежние скромные темпы роста до конца года. Объем промпроизводства в прошлом месяце вырос лишь на 1.8% в годовом выражении, а за 10 месяцев текущего года рост составил всего 2.8%. Характерно, что в прошлом октябре было на 2 рабочих дня больше, чем в октябре 2011 г., а индекс PMI указывал на определенную активизацию в секторе. Однако чудес не произошло, даже в этих условиях производственный сектор замедлил темпы роста. Обработка демонстрирует поступательное замедление, начиная с июля, что является отражением продолжающегося ослабления как инвестиционного, так и конечного спроса. Если в легкой и пищевой промышленности еще удается сохранить неплохие темпы роста, то в инвестиционном машиностроении и производстве стройматериалов уже отчетливо виден тренд на снижение. То же касается и металлургии, которая наиболее оперативно реагирует на ухудшение внешней конъюнктуры: производство чугуна и стали опустилось ниже уровней годовой давности. Учитывая положение дел в обрабатывающих сегментах, добывающие отрасли пока выглядят нейтрально. Они остаются опорой для промышленности и пока сохраняют объемы на прежних уровнях, что является следствием относительно высоких мировых цен на энергосырье. Источников для ускорения темпов роста промышленности в перспективе до конца текущего года мы не наблюдаем, что заставит производственный сектор держать темы роста на уровне 2.0% г/г.


( Читать дальше )